Как строить кривую филлипса

Инфляция и безработица. Кривая Филлипса

Для изучения феномена инфляции нередко используется кривая Филлипса. Она указывает на наличие обратной связи между движением цен (и заработной платы) и уровнем безработицы. Эту связь впервые установил австралийский экономист Филлипс (см. гл. 14). Он обратил внимание, что в условиях депрессии, для которой характерно снижение или, по крайней мере, торможение цен, наблюдается рост безработицы. С наступлением подъема происходит рост цен (повышенный спрос на товары) и уровень безработицы снижается.

Эту связь можно прокомментировать следующим образом. Как известно, уровень заработной платы и уровень занятости взаимосвязаны. С повышением заработной платы занятость растет, а безработица снижается. Но повышение заработной платы означает рост издержек, а следовательно, и цен. Повышение же цен, как правило, означает снижение безработицы. Рост цен (т.е. инфляция) выступает в качестве платы за сокращение безработицы.

Инфляция и безработица — две острые и взаимосвязанные проблемы. Чем выше темпы инфляции, тем ниже размеры безработицы. Чем ниже темп инфляции, тем большее число людей вынуждены заниматься поиском работы. Это реальная, хотя и эмпирически установленная картина.

При выработке экономической политики приходится выбирать: либо инфляция, либо безработица. Практически идет поиск наиболее приемлемого сочетания двух «зол». На рисунке представлена модифицированная кривая Филлипса.

Кривая Филлипса:U_N — естественный уровень безработицы; Р_N — темп роста цен при этом уровне.

Подходы к решению проблемы искомого сочетания инфляции и безработицы у Кейнса и Фридмена неодинаковы. Кейнс исходит из того, что стимулирование денежного спроса (небольшая инфляция) будет способствовать повышению уровня занятости. Фридмен утверждает, что равномерный рост денежного предложения и устранение бюджетного дефицита ведут к торможению инфляции, стабильному росту и «нормальной» занятости. Кейнс делает упор на гибкую денежную политику и рост денежной массы, Фридмен — сторонник жесткой денежной и фискальной политики.

Кривая Филлипса «работает» в относительно короткие периоды роста безработицы и снижения производства. В условиях длительного периода кривая «взлетает вверх», становится «крутой». Проще говоря, возникает так называемая стагфляция — сохранение высокой безработицы при одновременном инфляционном росте цен.

Подводя некоторый итог, отметим, что в современной интерпретации кривой Филлипса вместо темпов прироста номинальной заработной платы принято рассматривать темпы прироста цен, т.е. инфляции. Это объяснимо, ибо два этих показателя тесно связаны. Если растет заработная плата, то обычно повышаются цены.

На поведение людей, производственную активность населения оказывают влияние не только рост цен, но и ожидания. Если они рациональны, то рационально и поведение. Людей интересует не номинальная, а реальная заработная плата. Сама инфляция становится теперь зависимой от степени доверия к действиям правительства. Политика выбора между безработицей и инфляцией теряет свою актуальность. Основные акценты смещаются в сторону изучения факторов, под влиянием которых формируются ожидания.

Рынок капитала и процент.

Понятие капитала в экономической теории. Капитал как фактор производства.

Под капиталом на рынке факторов производства пони­мается физический капитал, или производственные фонды. Последние можно назвать капитальными благами. К капитальным благам отно­сятся: 1) жилые здания; 2) производственные сооруже­ния, машины, оборудование, инфраструктура; 3) товарно-мате­риальные запасы.

Капитал в широком смысле можно определить как ценность, при­носящую поток дохода. С этой точки зрения, капиталом можно назвать производственные фонды предприятия, землю, ценные бумаги, депозит в коммерческом банке, «человеческий капитал» и т. п. Все перечисленные блага приносят поток доходов в различных формах: в виде арендной платы, выплат процентов по депозитам, дивидендов по ценным бумагам, земельной ренты и т. д.

Капитал как запас – это накопленные бла­га производственного назначения на определенный момент времени. Инвестиции представляют собой поток, благодаря которому проис­ходит приумножение существующего запаса капитальных благ за определенный отрезок времени. Инвестиции на рынке факторов производства подразумевают капиталовложения, которые увеличивают запас физического капитала. Инвестиции, в соответствии с важнейшими разновидностями физического капитала, можно подраз­делить на инвестиции а) в жилые здания; б) в машины и оборудование; в) в товарно-материальные запасы. Поэтому не следует смешивать указанные капиталовложения с ин­вестициями как категорией финансового рынка, где покупаются и продаются такие финансовые активы.

Необходимо различать капитал и услуги капитала. Капитал представлен как запас, а его услуги – как по­ток. В связи с этим не следует смешивать цену капитальных благ и цену услуг капитала, которая называется арендной платой, или рентной оценкой. Некоторые авторы предлагают различать эти понятия в том смысле, что рента – это доход от невоспроизводимого фактора с неэластичным предложением, а арендная плата – это доход от воспроизводимого фактора производства длительного пользования, т. е. капитала. Таким образом, можно говорить о трех сегментах рынка капитала: 1) о рынке капитальных благ, где по­купаются и продаются производственные фонды; 2) о рынке услуг капитала, где эти фонды могут быть сданы напрокат за определенную плату; 3) о рынке заемных средств, или ссудного капи­тала. Доход, порождаемый ссудным капиталом, называется про­центом.

Принято различать основной и оборотный капитал. Основ­ной капитал в физической форме представлен всеми теми капитальными благами длительного пользования, которые теряют свою ценность по мере износа в течение нескольких производственных циклов.

Амортизация – это обесценение основного капитала в результате его износа. Для возмещения изношенного за весь срок службы основ­ного капитала создается фонд амортиза­ции, куда поступают амортизационные отчисления после продажи готовой продукции.

Норма амортизации – это отношение ежегодной суммы амортизационных отчислений к стоимости капитального блага, выражен­ное в процентах. Нормы амортизации для различных видов машин и обору­дования устанавливаются законодательно, поскольку амортизацион­ные отчисления не включаются в налогооблагаемую базу (не подлежат налогообложению). Государство, устанавливая практику ускоренной амортизации, позволяет фирмам за достаточно короткий период сформировать фонд амортизации для мно­гих видов оборудования.

Существуют различные схемы амортизационных отчислений:

– метод прямолинейной амортизации, когда амортизационные отчис­ления представляют собой одну и ту же сумму в течение срока работы капитального блага;

– метод ускоренной амортизации;

– метод снижающегося остатка, когда амортизационные отчисления рассчитываются как отношение одной и той же амортизационной нор­мы, но не к первоначальной стоимости станка, а к его остаточной стоимости на каждый год.

Физический капитал связан с понятием окольных, или косвенных методов производства, связан­ных с временным лагом, поскольку для создания капитального блага требуется время.

Разница между суммой по­требительских благ, произведенных при помощи капитала, и суммой потребительских благ, которой пришлось пожертвовать для создания капитала, составляет величину чистой производительности капи­тала.

Капитал обладает производительностью, так как при помощи капитала можно получить большее количе­ство продукции – обеспечить себе поток доходов в виде потребительских благ. Однако, если такие факторы, как труд и земля, предстают явлениями, созданными вне экономической системы, то капитальные блага предстают как фактор, производимый самой эконо­мической системой.

Чистая производительность капитала в процентном выражении – это выраженная в процентах доходность капитала, или норма дохода на капитал. Норма дохода на капитал играет важную роль при сравнении выгодности различных инвестиций в альтернативные проекты. При прочих равных условиях рациональный экономический субъект предпочтет осуществить инвестиции в проект, приносящий бо­лее высокую норму дохода.

Спрос и предложение на рынке услуг капитала.

На рынке капитальных благ спрос на них предъяв­ляет бизнес, а предложение капитальных благ осуществляют домашние хозяйства. Эти субъекты рынка, являющиеся поставщиками капиталь­ных благ, предоставляют заемные средства (свои сбережения) для осу­ществления инвестиций, благодаря которым и будут приобретены капи­тальные блага. На рынке услуг капитала спрос и предложение осуще­ствляют фирмы, сдающие в аренду принадлежа­щие им капитальные блага по определенной ставке – арендной плате (или рентной оценке).

Спрос на капитал – это спрос на заемные средства (ссудный капитал). Бизнес предъявляет спрос на заемные средства для осуществления инвестиций, т. е. ему требуется определенная денежная сумма для пополнения производственных фондов (капитала в физической форме). Домаш­ние хозяйства тоже предъявляют спрос на деньги, но природа этого спроса иная, так как не связана с предпри­нимательской деятельностью. Кроме того, что спрос на физический капитал, так же, как и на другие факторы произ­водства, является производным спросом, т. е. он зависит от спроса на те блага и услуги, в производстве которых используется фи­зический капитал.

Спрос на услуги капитала можно представить в виде кривой, имеющей отрицательный наклон (рис. 12.1).

По мере вовлечения в производственный про­цесс все большего количества услуг капитала, снижается предельный продукт капитала в денежном выражении (MRP_K), или предельная доходность капитала. То же самое наблюдается и при увеличении услуг труда и снижении его предельного продукта. Следовательно, в данной ситуации действует закон убывающей доходности. Этот закон помогает понять динамику уровня дохода на капитал, или чистой производитель­ности капитала. При неизменных объемах используемых факторов труда и земли, чистая производительность ка­питала, или «естественная» норма процента (уровень дохода на капи­тал) имеет тенденцию к понижению по мере роста вовлеченных в про­изводство услуг капитала. Чем больше капитальный запас в стране, тем меньше отдача от него, или прибыльность.

Кроме того, при миграции капитала между различными отраслями промышленности в условиях совершенной конкуренции этот уровень имеет тенденцию к выравниванию. Если не существу­ет барьеров для вхождения в отрасль и выхода из нее, слишком высо­кие уровни дохода на капитал привлекут предпринимателей. По мере роста капиталовложений в эту отрасль, уровень их доходности начнет снижаться, а в тех отраслях, которые капитал покинул, доходность капиталовложений начнет повышаться. Таким образом, в условиях совершенной конкуренции сво­бодный перелив капитала приведет к выравниванию альтернативной ценности различных проектов капиталовложений.

Чтобы определить, какое количество услуг капитала будет приобретать фирма, необходимо сопоставить предель­ный продукт капитала в денежном выражении (MRP_K) со сложившейся на рынке ценой услуг капитала, т. е. рентной оценкой (R) (рис. 12.1). Оптималь­ное количество услуг капитала будет приобретено тогда, когда MRP_K равен рентной оценке.

Предложе­ние услуг капитала рассматривают в краткосрочном и долгосрочном периоде. В краткосрочном периоде оно является абсолютно неэластичным. Однако в долгосрочном периоде предложение услуг капитала становится эластичным, поскольку изменяется сама ве­личина капитального запаса страны, который может поставить больше услуг капитала.

Предложение услуг капитала в долгосрочном периоде можно представить в виде кривой, имеющей положительный наклон (рис. 12.2), потому, что те субъекты, которые предлагают услуги капи­тала, отказываются от альтернативного его применения. Чем выше рентная оценка, сложившаяся на рынке данного капитального блага, тем больше капитальных услуг может быть поставлено. Чтобы определить количество поставляемых услуг капитала, необходимо сравнить так назы­ваемуюминимально приемлемую рентную оценку (R_min) и предельные издержки упущенных возможностей (МОС), связанные с владением данным активом. Таким образом, рынок ус­луг капитала неразрывно связан с рынком заемных средств.

Соединив спрос на услуги капитала и предложение услуг капитала (рис. 12.3), видно, что спрос на услуги капитала уравновешивается с предложением услуг капитала при рентной оценке R_E. Любые сдвиги кривых S_K и D_K под воздействием изменений в технологии, потребитель­ских вкусов и предпочтений и т. д. изменят уровень равновесной рентной оценки на рынке ус луг капитала.

Спрос и предложение на рынке заемных средств (ссудного капитала). Реальные и денежные теории процента.

Спрос на рынке заемных средств определя­ется потребностью бизнеса в приобретении физического капитала для осу­ществления инвестиционных проектов. Кривая спроса D_K (спрос на заемные средства) будет иметь отрицательный наклон (рис. 12.4). Это объясняется убы­вающей предельной производительностью инвестиций по мере того, как увеличивается количество привлекаемого ссудного капитала.

Норма дохода от инвестиций рассчитывается как отношение до­хода от инвестиций к объему инвестированных средств, выраженное в процентах. Кривая предложения заемных средств будет иметь положительный наклон (рис. 12.5). Эта кривая отражает предложение сбережений домашних хозяйств.

Причиной ее конфигурации являются растущие пре­дельные издержки упущенных возможностей. Речь идет об упущенной возможности потратить свои сбережения в настоящем периоде време­ни.

При исследовании рынка ссудного капитала и категории процента очень важно подчеркнуть роль фактора времени. Кривая S_K свидетельствует о том, что домашнее хозяйство отказывается от те­кущего потребления своих сбережений, предлагая их в ссуду. Межвременный выбор означает выбор эконо­мического субъекта во времени. В данном случае речь идет о выборе между текущим и будущим потреблением денежного дохода домашнего хозяйства.

Домашнее хозяйство рассчитывает на поток доходов в будущем. Процент и является платой за то, что владелец заемных средств предо­ставляет другим субъектам возможность сегодняшнего, текущего ис­пользования капитала. Экономическая теория использует допущение о том, что сегодняш­ние блага люди оценивают выше будущих благ. Речь идет об особенности эконо­мического поведения субъектов рыночного хозяйства, получившей на­звание временного предпочтения. Временное предпочтение – это склонность индивидов при прочих равных условиях оценивать текущее потребление или доход выше, чем потребление или доход в будущем.

Для того чтобы побудить владельца денежного капитала отказать­ся от сегодняшнего распоряжения ресурсами, необходимо вознаградить его за такой отказ. Те же хозяйственные агенты, которые получают возможность использовать сегодня заемные средства, должны заплатить за это владельцу ссудного капитала. Процент есть цена отказа от сегодняшнего (текущего) потребления благ.

Учет фактора времени при определении категории процента связан с предпочтением текущего потребления будущему потреблению. Временное предпочтение можно выразить в процентных и относительных вели­чинах. Норма временного предпочтения можно определить, сопоставляя натуральные и денежные величины, т. е. чистый до­ход (чистую производительность капитала) и отказ от текущего потребления.

Сопоставляя будущий доход и сегодняшнее воздержание от текуще­го потребления в денежных единицах, следует разделить ожидаемый в будущем доход на ту сумму денег, от расходования которой в настоящее время отказывается индивид.

Временное предпочтение может быть положительным, нулевым и отрицательным. Цена отказа от сегодняшнего потребления сбережений может быть из­мерена нормой временного предпочте­ния: 1) индивид имеет положительную нор­му временного предпочтения, если ему в будущем требуется более 1 долл. для компенсации отказа от возможности по­тратить 1 долл. в текущем периоде; 2) индивид имеет отрицательную нор­му временного предпочтения, когда он отказывается от траты 1 долл. в текущем периоде, даже если в будущем он получит менее 1 долл.; 3) индивид имеет нулевую норму временного предпочте­ния, когда он отказывается от возможности потратить 1 долл. в текущем периоде ради получения 1 долл. в будущем.

Итак, побудить домашнее хозяйство отказаться от все большей суммы сегодняшнего потребления своих сбережений можно, только повышая вознаграждение, или цену этого отказа.

Анализ межвременного выбора можно провести также с помощью кривой безразличия домашнего хозяйства, распре­деляющего свое потребление денежных средств между настоящим и бу­дущим временем (рис. 12.6). Предельная норма временного предпочте­ния (MRTP) – это отношение дополнительного потребления в будущем (будущего дополнительного дохода) к дополнительной денежной единице текущего потребления, от которой субъект отказывается. Если сегодняшнее потребление обозна­чить буквой C₁, а будущее – С₂, то MRTP можно представить как ΔС₂/ ΔС₁.

Речь идет о различных комбинациях расходования денежных средств (текущего дохода): если сберегается часть текущего дохода, то возможно увеличение потребления в будущем периоде. На кривой без­различия U каждая точка показывает возможные сочетания между се­годняшним, текущим потреблением (С₁) и будущим потреблением (С₂). Кривые безразличия с крутым наклоном будут у субъектов с высо­ким значением положительного временного предпочтения. Эти люди сильнее, чем другие, предпочитают блага настоящие благам будущим. Наклон кривой безразличия в любой точке определяется предель­ной нормой временного предпочтения, умноженной на –1, т. е. – ΔС₂/ ΔС₁. Наклон кривой безразличия отрицателен. При отказе от текущего потребления и сбережении (от точки А до В) домашнее хозяйство полу­чит большую величину в будущем периоде, т. е. произойдет увеличение будущего потребления (от точки В до С). Отношение отрез­ков CB/AB показывает предельную норму временного предпочтения, равную 1,2/1. Оно будет еще выше, если мы сравним отрезки ED и DC на более крутом участке кривой безразличия: 2/1.

Совместив кривые спроса и пред­ложения на рынке заемных средств, можно рассматривать катего­риюпроцента как своеобразную цену равновесия: в точке пересече­ния кривых D_K и S_K устанавливается равновесие на рынке ссудного ка­питала (инвестиционных средств), D_K = S_K. В точке E происходит совпа­дение нормы дохода ссудного капитала (нормы дохода от инвестиций) и нормы временного предпочтения (рис. 12.7).

Ставкой (нормой) процента называется отношение дохода, полу­ченного от предоставления в ссуду капитала, к величине ссужаемого ка­питала, выраженное в процентах. Равновесная ставка процента означает, что на этом уровне совпада­ют норма дохода от инвестиций и норма временного предпочтения.

Все предыдущее изложение было основано на объяснении категории процента в русле концепции неоклассической школы, т. е. реальной теории процента.

Экономисты, рассматривающие ре­альную теорию процента, подчеркивают, что процент существует во всех хозяйственных системах, потому, что во этих системах 1) существует большая производительность окольных, или косвенных методов производства (капитал обладает производительностью), и 2) во всех обществах существует предпочтение благ настоящих благам будущим. Согласно денежной теорией про­цента Дж. М. Кейнса, процент – есть плата за расставание с ликвидностью. Если сторонники реальной теории процента видят его суть в реальных факторах (производительности и нетерпении), то сторонники денежных теорий сводят природу процента к чисто денежному явлению.

М. Блауг обращает внимание на то, что процентная ставка работает одновременно на трех направлениях: 1) в области потребительских решений; 2) в области инвестиционных решений; 3) в области реше­ний, определяющих структуру портфеля финансовых активов. Иными словами, ставка процента – это и награда за ожидание, и показатель чистого дохода на капитал, и компенсация за отказ от ликвидности.

Под влиянием кредитно-денежной политики правительства, воздействующей на величину ставки процента, интерес к реальным теориям несколько упал. Однако, реальная теория процента определяет норму процента применительно к рынку товаров, а денежная теория определяет ее либо для рынка ценных бумаг, либо для кредитного рынка (рынка заемных средств). Таким образом, ни реальная, ни денежная теории процента не утратили своей актуальности в исследовании рынков.

Факторы, определяющие сдвиги кривых спроса и предложения на рынке заемных средств.

Кривые спроса и предложения на рынке заемных средств (ссудного капитала) могут смещаться под вли­янием самых различных факторов.

Факторы изме­нения спроса на ссудный капитал (рис. 12.8):

1) Изменение спроса может произойти из-за уменьшения или увеличения предельной производительности физического капита­ла, который и приобретается фирмами посредством рынка заемных средств. Если произошло повышение предельной производительности капитала, то криваяD_K сместится в положение D_K’. Причина – изменения в техни­ке и технологии производства, т. е. научно-технический прогресс (НТП). Тенденция к падению уровня процен­тной ставки может быть заторможена или парализована тем влиянием, которое оказывает на производство НТП. Происходящий рост предель­ной производительности капитала показывает, что под воздействием НТП тому же объему спроса на заемные средства К₀ будет соответство­вать более высокая ставка r₁. Однако НТП мо­жет выражаться и во внедрении капиталосберегающих технологий. Тогда кривая спроса D_K сместится в положение D_K’’, и при объеме заемных средств К₀ ставка процента сни­зится до r₂.

2) Сдвиг спроса на капитал может происходить из-за изме­нений во вкусах и предпочтениях потребителей, поскольку спрос на физичес­кий капитал – это производный спрос.

3) Инфляция и инфляционные ожидания также воздейству­ют на сдвиг кривой D_K. Спрос на заемные средства при инфляции должен возрасти. Это – спрос преимуществен­но на рынке краткосрочных ссуд. Предприниматель, занимая денежные средства, рассчитывает на инфляционное повышение цен на свою продукцию и рост прибылей. Кроме того, отдавать долг он рассчи­тывает обесценивающимися деньгами. В результате кривая D_K смеща­ется в положение D_K’ и происходит рост ставки процента при той же величине спроса на заемные средства К₀.

4) Сдвиги в спросе на ссудный капитал могут происходить из-за изменений в налоговом законодательстве. Рост ставок налога на прибыль корпораций смещают кривую спроса на капитал в положениеD_K’’, так как ослабляются стимулы к инвестированию. И, наоборот, снижение налоговых ставок и введение налоговых льгот сместят кривую спроса на ссудный капитал в положение D_K’.

Факторы изме­нения предложения на ссудный капитал (рис.12.9):

1) Инфляция сдвигает кривую S_K в положение S_K’ так, что величине предложения капитала К₀ соответствует более высокая ставка процента r₁. В услови­ях, когда деньги теряют свою покупательную способность, кредиторы будут поднимать номинальную ставку процента, желая обезопасить свои денежные средства от обесценения.

2) Смещение кривой предложения сбережений будет зави­сеть от фазы деловой активности, в которой находится экономика. В фазе спада люди стремят­ся больше сберегать, нежели тратить. Следовательно, кривая предло­жения заемных средств сместится в положение S_K’’. Предложению заемных средств К₀ будет соответство­вать более низкая процентная ставка r₂. Противоположная ситуация – в фазе подъема, т.е. сдвиг кривой предложения S_K положение S_K’. При объеме капитала К₀ ставка процента составит r₁.

3) Налоговая и кредитно-денежная политика государства, использующая в качестве инструментов воздействия на экономику на­логовые ставки, ставку процента, другие инструменты политики Цент­рального Банка, оказывают влияние на предложение сбережений. В ре­зультате это отражается на смещении кривой предложения заемных средств.

Номинальная и реальная ставка процента. Фактор риска в процентных ставках.

Номинальная ставка процента – это текущая рыночная ставка, не учитывающая уровень инфляции.

Реальная ставка процента – это номинальная ставка за вычетом ожидаемых (предполагаемых) темпов инфляции.

Различие между номинальной и реальной процентной ставкой при­обретает смысл только в условиях инфляции (повышения общего уров­ня цен) или дефляции (снижения общего уровня цен).

Эффект Фишера, выражающий связь между номинальной и реальной ставкой процента, означает следующее: номинальная ставка процента из­меняется так, чтобы реальная ставка оставалась неизменной:

i = r + π 0 , где i – номинальная ставка процента, r – реальная ставка процента, π 0 – ожидаемый темп инфляции (в процентах).

Таким образом, само различие между номинальными и реальными переменными порождено инфляционными или деф­ляционными процессами в экономике.

В реальности существует множество различных ставок процента на рынке заемных средств, на рынке ценных бумаг, на рын­ке недвижимости и т. д. Первой причиной этому является степень риска капита­ловложений.

Риск в рыночном хозяйстве связан с неопределенностью как им­манентной чертой рыночного процесса. Поэтому, чем выше риск при предоставлении ссуды, тем выше должна быть ставка процента. В связи с этим, ставки процента по рисковым и безрисковым активам будут различными.

Безрисковые активы – это активы, обеспечивающие денежные поступления в заранее обусловленном размере (государственные ценные бумаги).

Рисковые активы – это активы, денежные поступления от которых весьма неопределенны и часто зависят от случая (акции финансовых пирамид).

Вторая причина различий в ставках процента – это срок, на который выдаются ссуды. Кратко­срочные ссуды предоставляются под более низкий процент, нежели долгосрочные.

Третьей причиной является степень монополизации рынка заемных средств. Поскольку мо­нополист обладает определенной властью над рыночной ценой (ставка процента), то чем выше степень монополизации на рынке ссудных капиталов, тем будет выше ставка процента.

Экономи­ческому субъекту, принимающему решение на рынке капитала, необходимо знание различных ставок процента для того, чтобы при осуществлении инвестиционных проектов с низкой сте­пенью риска сравнивать ожидаемые доходы со ставкой процента по безрисковым активам. В свою очередь, осуществление высокорисковых инвестиционных проектов требует сравнения ожидаемых доходов с про­центной ставкой по соответствующим активам со значительной степе­нью риска.

Дисконтирование и принятие инвестиционных решений.

Итак, рыноч­ная ставка процента играет важную роль при принятии инвестиционных решений. Предприниматель всегда сравнивает ожидаемый уровень до­хода на капитал (в процентном выражении) с текущей рыночной став­кой процента по ссудам. Сами по себе инвестиции нельзя считать вы­соко- или низкодоходными, если не принимать во внимание ставку про­цента. Инвестиции следует осуществлять, если ожидаемый уровень дохода от них не ниже или равен рыночной ставке процента по ссудам. Это доказывает альтерна­тивность экономических решений в рыночном хозяйстве, необходи­мость постоянного сопоставления различных вариантов и выбор опти­мального из них. Таким образом, процент выполняет важнейшую зада­чу эффективного распределения ресурсов в рыночном хозяйстве, выбор наиболее доходного из возможных инвестиционных проектов.

Сравнение уровня дохода на инвестиции с процентной ставкой – это один из способов обоснования эффективности инвестиционных проектов. При этом важно учитывать различие номинальной и реальной ставки при сравнении ожидаемого уровня дохода капиталовложений и реальной ставки процен­та с учетом фактоpa риска капиталовложений. Если предполагаемый инвестиционный проект отличается низкой степенью риска, то необходимо сравнивать ожидаемую доходность со ставкой процента по безрисковым активам.

Дисконтирование – это специ­альный прием для соизмерения текущей (сегодняшней) и будущей ценности денежных сумм. Дисконтирование можно определить и как снижение ценности отсроченных денежных поступлений.

Проблема дисконтирования заключается в том, что при осу­ществлении инвестиционных проектов (покупке оборудования, строительстве нового завода, прокладке железной дороги и т. п.) необходимо сопоставлять величину сегодняшних затрат и будущих доходов. По­просту говоря, деньги в освоение проекта необходимо вложить сегодня, а доходы получите в будущем.

Дисконтирование – это процедура, обратная начислению сложных процентов, т. е. расчету будущей ценности (FV) сегодняшней суммы денег (PV).

Формула для расчета будущей ценности сегодняшней суммы денег:

,

где t – количество лет, r – ставка процента.

Формула для расчета сегодняшней ценности будущей суммы денег, позволяющая дисконтировать будущие доходы, такова:

, и показывает, что чем ниже ставка процента и меньше период вре­мени (t), тем выше дисконтированная величина будущих до­ходов.

Чистая дисконтированная ценность (NPV) представляет собой разницу между дисконтированной суммой ожидаемых доходов и издерж­ками на инвестиции, т. е. NPV= PV – С. Использование критерия чистой дисконтированной ценности оз­начает, что инвестирование имеет смысл только тогда, когда NPV > 0. При NPV < 0 критерий чистой дисконтированной ценности показывает нецелесообразность осуществления проекта.

Внутренняя норма дохода (IRR) – это показатель, который означает такую ставку дисконтирования, при которой чистая дисконти­рованная ценность равна нулю.

Внутренняя норма дохода, в сущности, – это тот максимальный уро­вень ставки процента, на который может согласиться инвестор для при­влечения инвестиционных средств на рынке ссудного капитала.

Рынок капитальных активов (капитальных благ длительного пользования).

Ценность капитального блага непос­редственно связана с потоком доходов, которые можно получить от его использования. Если фирма, купив оборудование по цене С, рассчитывает по­лучить в будущем поток доходов, сегодняшняя ценность которых пре­восходит величину С, то такая сделка укладывается в рамки рациональ­ного экономического поведения. Поток доходов – это арендная плата, или рентная оценка, по которой фирма будет сдавать оборудование в аренду. Следовательно, цена капитального блага тесно связа­на с рентной оценкой услуг этого блага. Если величина С состав­ляет 10000 рублей, срок службы оборудования – 5 лет, рентная оценка – 2500 рублей в год, а ставка дисконта на рынке заемных средств по безрисковым активам составляет 1%, то PV (сегодняшняя ценность потока доходов) за 5 лет составит 12000 рублей. Фирме имеет смысл приобрести оборудование при таких условиях. Однако, на рынке капитальных благ данного вида не наблю­дается равновесия, так как PV > С. Высокая сегодняшняя ценность по­тока доходов от оборудования, сдаваемого в аренду, вызовет приток хозяйству­ющих субъектов, желающих купить такое оборудование. Величина С, т. е. сло­жившаяся первоначально цена капитального блага 10000 рублей, начнет повышаться, так как владельцы ссудного капитала сочтут выгодным вкладывать свои свободные денежные средства в такой проект. Вместе с тем, увеличится предложение оборудования на рынке его проката, а, значит, начнет снижаться рентная оценка (арендная плата), которая теперь бу­дет ниже 2500 рублей ежегодно. В результате уменьшится и дисконтиро­ванный поток доходов (арендной платы) так, что PV начнет снижаться. Равновесие на рынке капитальных благ установится тогда, когда С бу­дет равно PV. Другими словами, цена капитального блага есть не что иное, как дисконтированная ценность потока будущих доходов, при­носимых от его использования.

Таким образом, цены на рынке услуг физического капитала (ставки арендной платы), цены на рынке ссудного капитала (ставки процента), цены на рынке ка­питальных благ (дисконтированный поток доходов, приносимый капи­тальными благами) тесным образом связаны между собой.

Рынок земли и земельных ресурсов. Земельная рента.

Землевладение означает признание права данного (физического или юридического) лица на определенный участок земли на исторически сло­жившихся основаниях. Чаще всего под землевладением подразумевается право собственности на землю. Землевладение осуществляют собствен­ники земли.

Землепользование – это пользование землей в установленном обычаем или законом порядке. Пользователь земли не обязательно яв­ляется ее собственником. В реальной хозяйственной жизни субъектов землевладения и землепользования нередко олицетворяют разные фи­зические (или юридические) лица.

Термин услуги земли связан с определением земельной ренты, или аренд­ной платы, земля – с определением цены земли как капитального актива.

Ограниченность предложения земельных ресурсов. Земельная рента.

Важным условием при объяснении категории земельной ренты является факт ограниченности предложения земли. Количе­ство земли – фиксированная величина. Подобной ограниченности не наблюдается при формировании предложения труда или предложения капитала, так как два последних фактора производства являются сво­бодно воспроизводимыми, и могут быть увеличены в ответ на растущий спрос, чего нельзя сказать о земле, которой свойственна абсолютная неэластичность предложения в краткосрочном и долгосрочном периоде, что являет­ся причиной особенностей ценообразования на данный вид ресурса.

Другой особенностью земельных ресурсов является их недвижи­мый характер.

Земельная рента как факторный доход может быть рассмотрена на основе концепции предельных продуктов. Именно размеры пре­дельных продуктов определяют вклад и, соответственно, вознаграж­дение каждого из факторов производства. Целесообразно рассмотреть модель ценообразования, в которой двумя факторами производства будут земля и труд. Количество применяемой земли составляет фиксированную величину. Переменным факто­ром являются услуги труда наемных сельскохозяйственных рабочих.

Собственник земельного участка будет нанимать дополнительных рабочих до тех пор, пока предельный продукт, создаваемый наемным сельскохозяйствен­ным рабочим, не сравняется с размером заработной платы (рис. 13.1).

Это коли­чество нанимаемых рабочих достигает величины L₁, когда размеры предельного продукта равны W₁, т. е. совпадают с уровнем заработ­ной платы, сложившейся на конкурентном рынке. Заработная плата всех сельскохозяйственных рабочих составит площадь OW₁EL₁. Остальная площадь, т. е. фигура W₁ED_L, есть величина земельной ренты, полученная путем вычета из общей величины созданного продукта совокупной величины заработ­ной платы.

Альтернативная ценность услуг земли и земельная рента. Равновесие на рынке услуг земли.

Экономическая рен­та – это доход от какого-либо фактора производства, предложение которого неэластично. Следовательно, экономической рентой называется доход не только от сельскохозяйственной земли (а ее предложение неэластично в силу ограни­ченности земли), а доход от любого ресурса, предложение которого не­эластично.

Земля – это фактор, не имеющий альтернативной ценности для общества в целом. Поэтому, если кривая пред­ложения услуг земли вертикальна, то альтернативные издержки ее использования равны нулю.

Принцип установления земельной ренты, или арендной платы как равновесной цены на рынке земельных ресурсов такой же, как и в случае других рынков факторов производства.

S_N – это кривая предложения услуг земли, D_N – кри­вая спроса на услуги земли, точка Е – это уровень земельной ренты, который уравнивает спрос и предложение услуг земли (рис. 13.2). Если уровень земельной ренты повысится и превзойдет уровень точки Е, предложение услуг земли (хоть оно и неиз­менно) превысит спрос на нее. В таких условиях земельные собствен­ники станут испытывать трудности со сдачей земли в аренду, и вынуж­дены будут снизить ставки земельной ренты. Если же уровень ставок понизится (ниже точки Е), то спрос на землю превысит ее неизменное предложение. В таких условиях земельные собственники, воспользовав­шись высоким спросом на услуги земли, будут повышать земельную ренту.

Очевидно, что при абсолютно неэластичном предложении услуг зем­ли земельная рента определяется исключительно спросом на услуги земли. Чем выше расположена кривая D_N, тем выше и уровень земель­ной ренты R (D_N1 – R₁). Спрос на услуги земли является производ­ным спросом, как и спрос на другие факторы производства. Если спрос уменьшится до уровня D_N1, то и ставка земельной ренты соста­вит величину R₂.

Все изложенное выше относится и к спросу на услуги земли для несельскохозяйственных целей. Но если предположить, что отдельный собственник земли может использовать ее различными способами – для выращивания сельскохозяйственных культур, для строительства гостиницы или парка развлечений, то он сталкивается с проблемой издер­жек упущенных возможностей, или альтернативной стоимостью.

Дифференциальная земельная рента.

Несмотря на различия концептуального подхода, экономисты подчеркивают неоднородность качества зе­мельных участков. Это означает, что производительность земли как фактора производства будет различной в зависимости от ее плодоро­дия, а также местоположения.

Образование дифференциальной земельной ренты по плодородию можно представить, используя кривые сред­них и предельных издержек. При условии, что фермерские хозяйства функционируют на рынке совершенной конкуренции, линия спроса на продукцию любого фермера будет горизонтальной. Суще­ствуют три участка земли – I, II, III, различающихся плодородием.

На ферме I, где плодородие земли самое высокое (большая урожайность при одинаковых затратах всех факторов производства на всех трех фермах), средние издержки самые низкие (рис. 13.3а). Это означает, что фермер I получит дифференциальную ренту, размер которой равен площади заштрихованного прямоугольника. Фер­мер II, чьи средние издержки выше, получит меньшую величину ренты (рис. 13.3б). А фермер III только возместит свои издержки, а размер дифференциальной ренты на его участке равен нулю (рис. 13.Зв). Если же рыночная цена на сельскохозяйственную продукцию упадет ниже 10 долл. за центнер, то фермер III будет вынужден уйти с рынка, так как не сможет компенсировать своих издержек (включая нор­мальную прибыль).

Получение дифференциальной, т. е. разностной ренты, фермером, хозяйствующим на участкеI, достаточно устойчиво, так как количество высокоплодородных земель ограничено и не может быть расширено в сколько-нибудь близкой перспективе.

Дифференциальная рента – это доход, полученный в ре­зультате использования ресурсов с неэластичным предложением и более высокой производительностью в ситуации ранжирования этих ресурсов.

Цена земли как капитального актива.

В условиях рыночной экономики земля покупается и про­дается как капитальный актив. Цена земли как капитального блага зависит от двух величин: 1) размеров земельной ренты, и 2)ставки ссудного процента.

Покупатель земельного участка стремится приобрести его ради ренты, которую приносит земля. Покупается право на получение регу­лярного дохода в течение неопределенно долгого периода времени.

Цена земли — это дискон­тированная ценность. Она рассчитывается по аналогии с приобрете­нием любого капитального блага, приносящего регулярный доход.

Поскольку величина t в этой формуле приближается к бесконечнос­ти, постольку и коэффициент дисконтирования 1/(1 + г) t становится все меньше и меньше с ростом t. Таким образом, цена земли как дисконти­рованная ценность (PV_N) определяется по формуле:

PV_N = R/ r, где R – ежегодный размер земельной ренты, а r – рыночная ставка процента. Из формулы видно, что цена земли будет расти, если увеличи­вается размер ренты, и падать, если повышается ставка процента.

На практике цена земли зависит от множества факторов, влияющих на спрос и предложение земельных участков, среди которых рост спроса на землю для несельскохо­зяйственных целей, инфляция, особенно гиперинфляция, падение фермерских доходов, рост ставок ссудного процента.

Предпринимательство и прибыль.

Прибыль: нормальная и экономическая.

Прибыль в рыночном хозяйстве является вознагражде­нием такого специфического фактора, как предпринимательство. Специфика предпринимательства как фак­тора производства проявляется через его функции: соединение других ресурсов – труда, капитала, земли – для производства товаров или услуг; принятие основных решений, связанных с деятельностью фирмы; осуществление нововведений в производстве или в сбыте про­дукции; взятие на себя рисков, вытекающих из выполнения предприни­мательских функций. Предприниматель в результате выполнения этих функций вправе претендовать на определенный доход – прибыль.

Прибыль определяют как разность между валовым доходом и валовыми издержками.

В издержки включаются денежные расходы, которые фирма несет на при­обретение машин, оборудования, сырья, материалов, на выплату зара­ботной платы работникам и т. д. Фирма в этом случае несет явные из­держки, поскольку выплачивает эти деньги внешним по отношению к ней хозяйствующим субъектам. Таким образом, явные, или бухгалтерские, издержки, включают в себя только денежные затраты. В связи с этим, бухгалтерская прибыль представляет собой разность между валовой выручкой и явными (бухгалтерскими) издержками.

Однако в экономи­ческие издержки должна входить стоимость услуг всех факторов произ­водства. Любые зат­раты, а значит, и издержки производства, должны рассматриваться с точки зрения ценности альтернативных возможностей, которыми прихо­дится жертвовать. Любой предприниматель, выбирая сферу прило­жения своих предпринимательских способностей, сравнивает альтерна­тивные варианты с точки зрения ожидаемых выгод и выбирает наибо­лее эффективный для себя вариант, упуская альтернативные. Упущенный, или альтернативный, доход должен входить в издержки.

Используя собственные ресурсы, владелец этих факторов не несет явных денежных затрат; это неоплачиваемые, или неявные, издержки, поскольку они могут быть представлены в денежной форме в виде платежей, которые могли бы быть получены фирмой при альтернативном использовании данных внутренних ресурсов. Потеря этих платежей означает, что фирма не­сет издержки.

Вместе с тем, в условиях совершенной конкуренции, предусматривающих свободные переливы факторов производства из отрасли в отрасль в поисках более высокого дохода, должно произойти выравнивание альтернативной ценности различных вариантов приложе­ния предпринимательских способностей. В этом случае полные издерж­ки совпадут с полной выручкой. Однако это не означает, что предприниматель не получит никакого дохода.

Когда предпри­ниматель организует процесс производства, соединяя в нем различные ресурсы, управляет фирмой и принимает необходимые экономические решения, он выступает как разносторонний специалист, являясь одно­временно менеджером, инженером, торговым агентом, юристом, началь­ником отдела кадров и т. д. И только осуществляя все эти функции, предприниматель тем самым выполняет саму предпринимательскую функцию. В этом случае доход предпринимателя будет складываться минимум из двух частей. Одна часть дохода будет представлять собой плату за труд предпринимателя, за организацию и ведение дела, т. е. то, что принято называть бе­зусловной заработной платой. Вторая часть дохода предпринимателя обусловлена тем, что он является собственником капита­ла и вкладывает этот капитал в дело. Доход на капитал, принадлежа­щий предпринимателю, может быть выражен в виде годовой процентной ставки, которая, в свою очередь, является количественным выражени­ем чистой производительности капитала.

Эти две части дохода предпринимателя будут представлять собой прибыль с точки зрения бухгалтера, но с точки зрения экономиста – это элементы издержек. В валовые издержки дол­жна входить и нормальная прибыль как минимальный доход предпри­нимателя, необходимый для привлечения и удержания этого ресурса в данном производственном процессе. Экономическая прибыль возни­кает в том случае, если валовая выручка превышает все издержки (явные и неявные), включая в последние и нормальную прибыль.

Источники экономической прибыли.

Экономическая прибыль, которая не входит в издер­жки, а представляет собой избыток сверх нормальной прибыли, доста­ется предпринимателю как факторный доход.

Специфика предпринимательской деятельности раскрывается не в статичной, а в динамичной эконо­мике, когда факторы, определяющие величину спроса и предложения, изменяются.

Случаи экономи­ческого развития («осуществления новых комби­наций» факторов производства) по Й. Шумпетеру:

1) Изготовление нового, т. е. еще неизвестного потребителям, блага или создание нового качества того или иного блага.

2) Внедрение нового, т. е. данной отрасли промышленности еще практически неизвестного, способа производства.

3) Освоение нового рынка сбыта.

4) Получение нового источника сырья или полуфабрикатов.

5) Проведение соответствующей реорганизации рыночной структу­ры, например обеспечение монопольного положения предприятия или подрыв монопольного положения другого предприятия.

Именно в этих условиях развивающейся экономики особую роль играют предприниматели, и одновременно проявляется специфика предпринимательской деятельности как фактора производства. Пред­приниматель 1) проявляет инициативу, соединяя факторы (ресурсы) в производ­ственном процессе по-новому; 2) принимает неординарные решения по управлению фирмой; 3) вне­дряет инновации и несет ответственность за экономический риск.

Итак, нулевая экономическая, или нормальная, прибыль, является след­ствием статичной экономики и свободной конкуренции в чистом виде. Однако любая конкурентная рыночная ситуация характеризуется как известной неопределенностью в результате динамичности экономи­ческой системы, так и значительным контролем над производством и ценами в результате монополизации рынков. Эта неопределенность рынка, с одной стороны, и монополи­зация рынка, с другой, и порождают экономическую прибыль, получае­мую отдельными предпринимателями как дополнительный, избыточный доход, превышение полной выручки над полными издержками.

Причины появления дополнительно­го дохода:

1) Экономическую прибыль можно рассматривать как вознаграждение за принятие предпринимателем риска, связанно­го с неопределенностью, присущей развитию рыночной экономики, и не поддаюегося страхованию. Взятие на себя этих рисков является одним из источников экономичес­кой прибыли.

2) Экономическую прибыль можно рассматривать как воз­награждение за инновации, которые могут стать для фирмы причиной как дополнительных доходов, так и убытков. Следовательно, предприниматель, решаясь на осуществ­ление нововведений, рискует, но платой за этот риск, в случае успеха, может стать экономическая прибыль.

3) Источником экономической прибыли может стать обладание монопольной властью на рынке, которая в известной степени снижает для предпринимателя степень неопределенности экономической ситуации, а значит, и способствует уменьшению риска потерь и убытков.

Таким образом, если предпринимательство выступает как фак­тор, нарушающий равновесие рынка, смещающий кривые спроса и предложения в иное положение под воздействием открытия новых тех­нологий, новых рынков, создания новых видов продукции, изменения рыночных структур и т. п., то и прибыль не может выступать как рав­новесная цена.

Функции прибыли.

Получение прибыли как избыточного дохода, с одной стороны, не может иметь длительного характера, поскольку конкуренция ведет к выравниванию условий хозяйство­вания, распространению технических нововведений и т. п. С другой стороны, причины, порождающие прибыль, постоянно появляются вновь и воспроизводятся, и с этой точки зрения прибыль играет огромную стимулирующую роль в рыночной экономике.

Стремление получить экономическую прибыль, обойти конкурентов, укрепить свои позиции на рынке – постоянно действующий мотив пред­принимательской деятельности, толкающий экономику вперед, к посто­янному развитию.

1) Ожидание экономической прибы­ли стимулирует наиболее эффективное использование ресурсов.

2) Существование экономической прибыли спо­собствует эффективному распределению ресурсов между альтер­нативными способами их применения.

3) Прибыль не только создает стимулы для расширения производств, про­дукция которых пользуется спросом, но и выступает источником фи­нансирования такого расширения.

Неопределенность, приносящая экономиче­скую прибыль одним предприятиям, одновременно порождает убытки для других. Однако постоянная угроза убытков является таким же мощ­ным стимулом, как и желание получить прибыль.

Кривая Филлипса

Период, что является краткосрочным предполагает то, что есть обратная зависимость по уровню инфляции, а также уровня безработицы, смысл которой может состоять в том, что повышается занятость и это способствует тому, что растет инфляция, ведь когда имеется дефицит ресурсов. Тогда же случается процесс по их «переманиванию», получается помощь по тому, что увеличивается ставки зарплаты, повышается стоимость товаров инвестиций. Когда экономика спадает, тогда снижается уровень занятости и спроса общего типа, и это может являться также причиной дезинфляции или же дефляции. Английский экономист О. Филлипс в пятидесятых годах опубликовал полученные результаты по своим исследованиям, что находили отражение существования зависимости между процентов зарплаты номинального типа, уровня безработицы. Все это происходило в конце девятнадцатого века и до начала двадцатого столетия в Англии. В дальнейшем проводились исследования в будущем другими учеными, что смогли описать Филлипсом зависимость, которая помогает заменить фактор зарплаты, где номинальный тип влияет на инфляцию.

Важный момент заключается в том, что доля зарплаты, что носит номинальный тип в определенных случаях может составить три четверти всех нужных издержек, связываясь с тем, что направление динамики может совпадать. Доработки, что были произведены учеными, отличались существенным характером, но кривая отражающая обратную зависимость инфляции, а также безработицы стала как раз Кривая Филлипса.

График показывает, что кривая Филлипса может быть положением, когда инфляционный уровень равняется нулю. И если проанализировать состояние экономики Англии, то Филлипсом были сделаны выводы о то, что, если уровень безработицы в два с половиной уровня может равняться нулевой ставке. После того, как построили кривую для американской системы, ученые смогли получить иные показатели.

Сложно разобраться самому?

Попробуй обратиться за помощью к преподавателям

Долгосрочный период и кривая Филлипса

Государственные попытки снизить уровень безработицы не могут давать нужного эффекта: наличие безработицы способна стремиться к уровню, что является естественным, а по росту цен темпы ускоряются. График показывает, что, если совершать новые попытки по уровню безработицы может сместить кривую таким образом, что рождается целый их класс. Фридман показал, что, если совершаются активные действия государства долгого типа на рынке ресурсов труда, могут изменить закономерность, что выводиться Филлипсом. Меняется уровень безработицы, уровень инфляции, и это случается в едином направлении.

Получается, что если ограничивать безработицу используя помощь государственных расходов, то это не повлечет за собой положительных эффектов надолго. Кроме того, такие действия способны приводить к тому, что повышается уровень инфляции, превышая естественный уровень безработицы над исходным уровнем. Появляется нужда в том, что ищут новые пути дабы решить проблемы с безработицей.

Практическое применение кривой Филлипса

Дабы построить кривую совокупную, необходимо применять кривую Филлипса:

• Предложение, что является совокупным, может отражать зависимость по реальным объемам выпусков продукции от ценовых уровней;
• Объемы производства могут напрямую зависеть от того, сколько есть занятых в экономике;
• Повышается количество занятых и это позволяет повысить производственные объемы, а также предложения.

Кривая, что имеет отрицательный наклон может служить как доказательство того, что существует выбор между такими явлениями, как безработица и инфляция. Простая кейнсианская модель в системе экономики, безработица может возникнуть в процессе спада, или же инфляции, когда экономическое функционирование может происходить во время полноценной занятости.

Не нашли что искали?

Просто напиши и мы поможем

Когда одновременно существует высокая инфляция и безработица, то это явление является невозможным. Кривая Филлипса в экономической политике может сопровождаться любыми жертвами. Когда случается негативное общественное отношение к процессу безработицы, терпимом к процессу инфляции, политика государства направляется на стимул спроса, тем самым деля больше уровень инфляции, а также делая ниже уровень безработицы.

Что до кривой Филлипса, то здесь все находится в том, что отвечает эмпирическим фактам к середине семидесятых годов двадцатого века. Здесь кривая не сумела объяснять периоды стагфляции, когда могла повышаться как инфляция, так и безработица. Высказывались предположения, что в этой ситуации кривая Филлипса может смещаться в менее подходящее положение, то есть, когда определенный уровень безработицы, отвечая более высокому уровню инфляции.